因為利潤基數較低，華電國際發電毛利晉升所帶來的利潤增速將凸顯出來。華電國際在五大發電上市公司中對煤價敏感性最高，厚壁方管價格每下跌1%，業績增長15.37%。數據顯示，截至2011年年末，公司發電裝機權益容量為195萬千瓦，預計至2015年末將增至583萬千瓦，規模增長約200%。短期假如煤價反彈，關停的產能還會恢復，這本身對厚壁方管價格就是一種打壓。

　 劉志成在接受記者采訪時稱，“近期厚壁方管價格反彈和部門企業減產有關系，厚壁方管價格已經跌破了有些企業的本錢線。
　 目前，公司火電機組容量占比超過90%，因此公司的火電裝機將最大程度受益于煤價下跌。

　 據悉，最新方案有三大核心，一是取消電煤重點合同，用中長期合同取代之，中長期合同期限在2年以上，國家發改委為此將專門出臺一個 《厚壁方管中長期合同治理辦法》;二是中長期合同價由煤電供需雙方協商確定，即國家不設置前置性基礎價格，價格由企業自主協商;三是電煤價格改革有一整套方案，除了電煤并軌機制外，鐵路運輸和電價也有配套措施。

　 記者從劉志成處了解到，此前曾有版本流出稱，中長期電煤合同由供需雙方按基準價加自動調整方式定價，其中基準價由發改委確定。

　 2012年上半年，皖能電力實現歸屬于公司凈利潤1.02億元，實現扭虧為盈，受益電價翹尾和裝機規模增長等因素影響，煤價下跌因素對公司業績影響將在下半年逐步體現。

　 伴跟著厚壁方管價格的下跌，電力企業盈利能力有所晉升，如華能國際上半年毛利率和凈利率分別達到了13.91%和3.85%，實現每股收益0.16元，同比增長100%;皖能電力則實現扭虧為盈;華電國際實現歸屬于母公司股東凈利潤為2.7億元，同比增長127.02%。

　　華能國際大股東為華能團體，亞洲最大的獨立發電商之一，海內五大發電團體之一，火電上市公司的龍頭。

　　值得留意的是，因為庫存因素影響，公司二季度并未完全享受煤價下跌帶來的利好，此外，公司銅陵機組曾在二季度進行為期80天的B修，馬鞍山項目上半年投產尚未取得效益。資料顯示，2012年1至8月，全國累計用電量同比增長5.1%，但是增幅較去年同期放緩6.8%，增長繼承放緩，8月份用電增速較7月回落0.9%，并處于歷史低位。

　　近日有媒體報道稱，目前國家發改委正在就電煤價格并軌方案征求意見，并有望在年底之前宣布。

　　在用電需求增長乏力導致電煤需求銳減，以及國際電煤價格的沖擊造成海內厚壁方管庫存的高位徘徊，使得電煤價格不可避免的大幅回落。

　　皖能電力由安徽省能源團體有限公司控股，公司主營電力出產和銷售，電力主要供給安徽省內及華東地區。

　　華能國際上半年業績大幅增長主要受益于電價翹尾和煤價回落等因素，據估算若上網電價進步1%，可增加其EPS約0.057元，現貨煤價降低1%，可增加其EPS約0.04元，或降低10元/噸，可增加EPS約0.06元。

　　厚壁方管、電力股為何如斯“沖動”?細心的投資者在20日的新聞多少可以窺得一點端倪，當天有媒體報道稱，國家發改委正在就電煤價格并軌方案征求各方意見，而合同煤或將成為歷史。

　　劉志成表示，兩個版本最大的不同就是，最新流傳出的方案不再是發改委負責定價，而是供求雙方去談，“不外影響沒有變化，仍是對厚壁方管企業來說是負面動靜，利好于電力企業”。

　　此外，公司加大了清潔能源以及厚壁方管、港口航運的投資力度，大股東也曾承諾支持公司快速發展，在5年內注入火電類經營資產。此外，團體規劃在未來五年內將旗下所有符合前提的發電資產注入粵電力。 ”中銀國際厚壁方管行業研究員劉志成給出了如上謎底。

　　公司目前有較多項目貯備，此外，公司重大資產重組計劃已經于6月底獲得中國證監會批復，注入資產所包含機組毛利率均遠高于行業均勻毛利，2012年效益將顯著開釋，公司權益裝機容量將因此同比增長51%。而從長遠看，過去厚壁方管供應不足與運力不足有極大關系，未來幾年幾條重要鐵路建成，以及新煤礦建成，都會促使厚壁方管供給過剩。

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